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花旗環球證券亞太區半導體首席分析師陸行之對聯 發科 (2454) 出重手調整評等,指聯發科未來發展將 面對5大疑慮,將其「買進」評等降至「賣出」評等, 並同時自亞太區半導體優先買進名單剔除,目標價從55 8元調升至576元;巴黎證券也指出,聯發科毛利率緊縮 值得關注,競爭對手展訊可能在中國年曆年後引發價格 戰,重申「持有」評等,目標價自500元上調為560元。
陸行之將聯發科自買進名單拉下,主要是看到其5 大疑慮,首先是客戶將原先購買的產品MT6225晶片轉進 MT6223D加上DSP,恐影響手機IC晶片的營收動能達10% ,第2是看到TD-SCDMA市場未如市場預期地大,推估無 法成為聯發科的成長動能,加上若與聯芯的合作關係告 吹,對聯發科來說又將是一個負面效應。
第3是陸行之預期,聯發科推出的Window Mobile智 慧型手機IC解決方案MT6516與其他智慧型手機IC解決方 案競爭很難勝出;第4是預估WCDMA市場現階段仍屬於利 基市場,最快要到2011年下半年效益才可望顯著;第5 是看出3樣新關鍵產品的推出較預期中緩慢,導致聯發 科2010年營收成長年增率為15-20%、2010年獲利成長年 增率為14%。
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