美國房地產買賣房貸利率

◆市場氣氛回穩，台股走揚再近萬點

上週五歐美主要股市上漲，全球金融市場回穩，週一台股表現走揚，加權指數收在 9997 點，再度接近萬點關卡。終場台指期上漲 43 點 (+0.43%)，逆價差 22.26 點，電子期上漲 2.1 點 (+0.51%)，逆價差 1.02 點，金融期上漲 1.6 點 (+0.14%)，逆價差 1.27 點，非金電期上漲 39 點 (+0.34%)，逆價差 33.36 點。台指期上漲，逆價差擴大，期貨空方力道增強。

台指期未平倉部位分析，自營商淨空單減少 3556 口，淨空單部位 1177 口；投信淨空單增加 132 口，淨空單部位 35386 口；外資淨多單減少 171 口，淨多單部位 59370 口，外資持有期貨作多部位。

技術面觀察，加權指數價漲量增，收盤成交量約 702 億元，日線收紅 K 棒，中長期主要均線維持多頭排列，籌碼面部分，外資上市現貨買超金額 11.09 億元，期貨未平倉淨多單 59370 口，外資現貨多單加碼、期貨多單減碼。

◆選擇權分析

多空就選擇權籌碼觀察，賣權 / 買權未平倉比由 1.26 上升到 1.29，為偏多格局。在選擇權最大未平倉量序列部份，買權維持在 10200 點，賣權維持在 9600 點，外資選擇權淨空單部位 27131 口。

台指期週一上漲 43 點至 9975 點。價差方面，台指期逆價差擴至 - 22.26 點，電子期轉為正價差 0.45 點，金融期逆價差縮至 - 1.53 點。現貨部分，三大法人買超 20.27 億元；而在台指期淨部位方面，三大法人多單加碼 3253 口，淨多單增至 22807 口，其中外資多單減碼 171 口，淨多單降至 59370 口；另外十大交易人中的特定法人，全月份台指期多單減碼 1108 口，淨多單降至 10615 口。台指籌碼面顯示目前法人對指數之中性偏多預期持續降溫。

期貨行情走勢方面，聯準會官員鴿派激勵美股連二日反彈，激勵台指期以上漲 33 點開出，現貨開盤小幅開高後隨即因預估量能低迷不足 700 億元，漲幅迅速收斂，所幸上週美元指數大跌回測 97 大關，台幣匯率開盤跳升兩角，加上上週五科技股反彈力道強勁，蘋概股也成為台股反彈領頭羊，加上油價反彈帶動傳產股走高，終場開高走高以上漲 43 點作收。技術面觀察，週一大盤開高走高以帶下影線小紅 K 尾盤最高價作收，而成交量能微增至 704 億水準，短線量價結構轉為區間震盪型態。以日線型態來看，目前指數日 K 尾盤拉高站回所有均線，但多項技術指標仍為高檔死亡交叉向下，技術面轉為區間震盪型態。操作上建議可在前波高點與月線間來回操作並請嚴設停損。

選擇權分析

選擇權從成交量來觀察，買權集中在 10200 點，賣權集中在 9700 點。選擇權未平倉量部分，買權未平倉最大量集中在 10200 點，賣權未平倉最大量集中在 9600 點。全月份未平倉量 put/call ratio 值由 1.26 升至 1.29，大於中性值 1，反應籌碼面為偏多架構。買權平均隱含波動率由 9.32% 降至 9.15%，賣權平均隱含波動率由 11.79% 降至 11.4%，買賣權皆降。選擇權部位顯示中性偏多。

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6月合約選擇權買權交易區間昨（22）日集中在履約價10,000點-10,400點間，賣權交易區間則集中在履約價9,300點-9,900點。買權最大未平倉量履約價在10,200點，有61,572口；賣權最大未平倉量履約價在9,600點，有30,479口。

6月合約未平倉量比例（P／C Ratio）為1.35，支撐大於壓力。觀察未平倉量分布狀況，買權未平倉量主要分布在履約價10,000點-10,600點，其中10,200點是昨增加較多未平倉量的履約價，有4,364口；賣權未平倉量主要分布的履約價在8,600點-9,900點，未平倉量增加較多地方在履約價9,700點，有4,538口。

昨日VIX值10.51，低於歷史均值11.02，盤面氣氛對多方有利。選擇權 有利多方。

台股5月18日雖從萬點之上回落，但當日不但在9,900點與月線獲得強力支撐，也以最高點作收。美中不足的是，大盤5月18日成交量僅840億左右，需要時間消化先前在萬點以上的千億套牢量，否則就算指數回到萬點之上，也不容易站穩。由於目前指數收在5日均線之上，短期趨勢對多方有利，操作上宜順勢而為，拉回不破短均線可視為策略進場的適當時機。

因距6月合約結算還有21個交易日，選擇權時間價值仍高，故在選擇權的交易策略上應以付權利金的價差策略因應，以降低時間價值與波動率對交易部位的影響。