中國股市上周跌勢慘烈，一周內跌了12%，使6月中旬以來的跌幅擴至近三成，估計市值蒸發至少18萬億(兆)人民幣。政府上周幾乎天天出招救市，卻難止住跌勢。上周三至周五連跌三天後，股市已演變成「股災」，雖未至「崩盤」，但美國和香港不少分析師認為，崩盤迫在眉睫。政府已下令券商救市，周一(6日)開市氣氛緊張，舉國上下、全球都在觀察中國A股走勢。如果跌勢持續，事態可能演變成危機，影響中國經濟和政局。
中國股市近一年發展速度，全球無人能及。以滬指為例，一年前只有2000點，但一年後已升至5000點，升幅達150%；在美國、香港和其他地區，只有個別公司出現這種情況，股市總體從未見過類似的瘋狂飆漲態勢。
為什麼出現長期上升的牛市？基本原因有二：一是政府鼓勵，二是中國有接近1億個散戶，炒股成全民運動。過去一年中國經濟放緩，去年成長率跌至四分一世紀以最低的7.4%，今年預計再跌至7%，政府顯然想刺激股市，藉此協助公司籌集資金；股市興旺也有助提振民眾消費，為經濟成長增加內需動力。
為鼓勵人民買股，政府不但放寬買股登記規限，鼓勵民眾將儲蓄投入股市，容許民眾以房借貸，再用貸得款項入市，官媒鼓吹，讓民眾誤認「政策市」穩賺不賠。因此，小投資戶瘋狂入市，散戶人數增至9000萬，為全球股市前所未見，一年來，人民注意力從房市轉到股市，是股市飆漲150%的主因。
但世上沒有只漲不跌的股市。滬指去年8月只有2200點，今年6月12日已升至5178點，中國史上最長的牛市6月12日畫下句號後，滬指一路下跌至7月3日的3686點。逆轉原因至今不明，但顯然與投資者預期有關。投資者一方面感受股市升得太急，股價已過高，隨時可能反轉修正，另一方面也猜測政府會擔憂股市過高，可能採取調整措施，開始拋售手中股票，預期情緒感染後，形成爭相恐後拋售效應，加劇跌勢。
中國股市將如何發展？兩種情況值得注意，一是股災和恐慌已形成，散戶不受控制；二是政府雖頻頻出招，卻止不住跌勢，習近平當局運籌帷幄，掌控全局，唯對股市「市場力量」卻難以控制。
第一，散戶成交量占總交易量八、九成，卻不受控。上周一傳出政府要動用人民退休金救市，周二金融機構開始將退休金注入股市，滬指一度穩住，但周三到周五散戶繼續拋售，連跌三天，無法形成防守底盤，不但跌破4000點關口，還繼續下探，投資者信心遭沉重打擊。612大跌後，廣州、深圳和湖南等多地傳出散戶炒股失利、血本無歸而跳樓；網上消息說，政府禁止報導跳樓自殺，消息被壓制。事實上，散戶見人人獲利，不惜借貸入市，股市大跌後，對用房借貸的散戶將造成什麼影響，還待發展驗證。如無法挽回散戶信心，為保住之前盈利，拋售手中持股，跌勢可能持續。
第二，政府政策手段難敵大勢。一周前，政府又降息(去年11月以來第四次)，上周還宣布限制新公司上市數量、削減證券交易費用、放寬證券公司融資限制(margin-trading)、以退休金救市等；最新一招是找尋「替罪羊」，證監會說要調查惡意作空操縱股市者，包括外資機構，國際陰謀論甚至指美國是幕後黑手，氣氛緊張，但外資機構紛紛撇清與跌市無關。政府救市措施控制不了散戶，也不易止住跌勢。
第三，經濟將受牽連。過去三周，股市已蒸發2.9兆(萬億)美元；如果股市跌回去年8月的2000點水平，蒸發的「財富」更超過6兆美元(37.2萬億人民幣)。中國去年GDP為10兆美元，這次股市大跌勢必拖累整體GDP，甚至使政府的保7%「新常態」受衝擊。另外，股市大跌，人民消費意願受挫，減少消費，將使內需更不振，連帶影響經濟轉型政策。
第四，牽動政治面。連日暴跌網上有許多謠言，謂幕後涉及中共高層權力鬥爭云云，是否如此，暫難採信。但近1億散戶投資失利，如無法安撫，是否造成社會動盪，當局無法忽視。習近平上台後，集大權於一身，借反腐清除政敵，新設國安委員會，全面掌控各方面，但這次股市大跌，政府雖頻頻出招救市，眼前仍未穩住跌勢。如果真如一些分析師估計走向「崩盤」，除了社會穩定，包括「一帶一路」策略等是否間接受波及，政治責任指向何方，都是不可忽視的效應。
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